2011年注册会计师考试公司战略与风险管理基础第七章习题(2)

　　 【该题针对“财务战略与财务管理的概念”知识点进行考核】

　　2.

　　 【正确答案】：D

　　 【答案解析】：当利率较低时，企业可能倾向于以下做法：（1）获得更多的借款，最好为固定利率贷款，以此来提高公司的资金杠杆的作用；（2）举借长期贷款而非短期贷款； （3）在企业的能力范围内，还清利率较高的贷款，并以较低利率获得新的贷款。选项D属于利率较高时企业可能倾向的做法。

　　 【该题针对“确立财务战略的阻力”知识点进行考核】

　　3.

　　 【正确答案】：B

　　 【答案解析】：租赁是指企业租用资产一段时期的债务形式，可能拥有在期末的购买期权。比如，运输行业比较倾向于租赁运输工具而不是购买，一般向有税收优惠国家的专业企业购买。租赁也具有不少优点，优点在于企业可以不需要为购买运输工具进行融资，因为融资的成本是比较高的。此外，租赁很有可能使企业享有更多的税收优惠。租赁可以增加企业的资本回报率，因为它减少了总资本。

　　 【该题针对“财务战略的确立”知识点进行考核】

　　4.

　　 【正确答案】：B

　　 【答案解析】：剩余股利政策是指只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。

　　 【该题针对“财务战略的确立”知识点进行考核】

　　5.

　　 【正确答案】：D

　　 【答案解析】：引入期的战略是“市场扩张，研发是关键”；成长期的战略是“市场扩张，市场营销是关键”；成熟期的战略是“保持市场份额”；衰退期的战略是“集中于成本控制或者减少成本”。

　　 【该题针对“企业在不同发展阶段的财务战略”知识点进行考核】

　　6.

　　 【正确答案】：C

　　 【答案解析】：引入期的产品属于婴儿产品，成长期的产品属于明星产品，成熟期的产品属于金牛产品，衰退期的产品属于瘦狗产品。

　　 【该题针对“企业在不同发展阶段的财务战略”知识点进行考核】

　　7.

　　 【正确答案】：A

　　 【答案解析】：影响价值创造的因素主要有：①投资资本回报率；②资本成本；③增长率；④可持续增长率。

　　 【该题针对“影响价值创造的主要因素”知识点进行考核】

　　8.

　　 【正确答案】：A

　　 【答案解析】：提高可持续增长率的方法包括提高经营效率和改变财务政策两种。（1）提高经营效率。企业需要改变经营战略, 寻求突破性的改善。具体包括: ①降低成本。进行作业分析, 重构作业链, 消除无增值作业, 提高增值作业的效率。②提高价格。改变价格形象, 在维持利润的同时抑制销售增长, 减少资金需要。③降低营运资金。重构价值链, 减少资金占用。④ 剥离部分资产。将资产利润率较低的资产剥离出去, 用节省出的资金支持核心业务增长。⑤改变供货渠道。增加外购以减少自制, 减少资产占用, 提高资产周转率。（2）改变财务政策。具体包括: ①停止支付股利；②增加借款的比例。

　　 【该题针对“价值创造和增长率矩阵”知识点进行考核】

　　9.

　　 【正确答案】：A

　　 【答案解析】：利率变化是宏观经济变动决定的，管理者无法控制。从管理者的业绩考核角度看，债务增加值不是管理业绩，在考核时应当扣除。管理业绩考核应当适用的是权益的市场增加值。选项B不正确。“企业占用资本”是指同一时点估计的企业占用的资本数额（包括权益资本和债券资本）。它可以根据财务报表数据经过调整来获得。这种调整主要是修正会计准则对经济收入和经济成本的扭曲。调整的主要项目包括坏账准备、商誉摊销、研究与发展费用等。选项C不正确。严格来说，企业的市场价值最大化并不意味着创造价值，关键是投入的资本是否是由于企业的活动增加了价值。选项D不正确。

　　 【该题针对“影响价值创造的主要因素”知识点进行考核】

　　10.

　　 【正确答案】：C

　　 【答案解析】：权益投资者希望“利用别人的钱来赚钱”，说明权益投资者希望用尽可能多的负债资金，意味着企业具有较高的财务风险，而高财务风险和低经营风险是一种同时符合股东和债权人期望的现实搭配。所以选项C是正确答案。

　　 【该题针对“企业在不同发展阶段的财务战略”知识点进行考核】
二、多项选择题

　　 1.

　　 【正确答案】：BCD

　　 【答案解析】：财务战略概念的出现，使得企业战略分为财务战略和非财务战略两类，并把非财务战略称为经营战略，所以选项A正确；财务战略可以分为筹资战略和资金管理战略。狭义的财务战略仅指筹资战略，包括资本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策等，所以选项B不正确；有效的财务管理不能使经营灾难转变为企业的成功，失败的财务管理却足以使成功的经营战略一无所获，甚至使优秀的企业毁于一旦，所以选项C不正确；股东价值是由企业长期的现金创造能力决定的，而现金创造能力又是由企业对各种因素（包括资金因素）进行管理的方式决定的，所以选项D不正确。

　　 【该题针对“财务战略与财务管理的概念”知识点进行考核】

　　2.

　　 【正确答案】：ABCD

　　 【答案解析】：在制定财务策略的时候，管理层需要了解一些股东价值最大化的限制性因素。这些因素包括：

　　 （1）企业的内部约束，企业的内部约束包括董事会对于财务结构的看法、和投资者保持良好关系的必要性以及与整体企业目标匹配的财务战略的必要性。

　　 （2）政府的影响，政府鼓励企业扩展业务，但也通过法规和税收来限制企业。

　　 （3）法律法规的约束，企业需要了解影响他们经营的法规。

　　 （4）经济约束，经济约束通常包括通货膨胀、利率和汇率的影响。

　　 【该题针对“确立财务战略的阻力”知识点进行考核】

　　3.

　　 【正确答案】：BCD

　　 【答案解析】：资产销售融资方式的优点是简单易行，并且不用稀释股东权益，所以选项A正确；债权融资与股权融资相比，融资成本较低、融资的速度也较快，并且方式也较为隐蔽，所以选项B不正确；股权融资是指企业为了新的项目而向现在的股东和新股东发行股票来筹集资金，这种融资经常面对的是企业现在的股东，所以选项C不正确；内部融资是企业最普遍采用的方式，所以选项D不正确。