2011年注会考试《公司战略与风险管理》第七章自测试题(2)

　　 （1）判断企业2009年所处财务矩阵的象限，处在该象限说明企业存在哪些问题，应该选择何种财务战略。

　　 （2）2010年公司经过努力投资资本回报率提高到14%，此时企业处于哪个象限，企业应选择的财务战略。

　　 （3）2010年公司经过努力投资资本回报率提高到14%，且销售增长率提高到10%（预测这种告诉增长能够保持）判断此时企业应该如何解决高速增长所需资金。

　　 2.分析下面的图示，回答问题。

　　 要求：

　　 （1）该图示反映了什么？

　　 （2）请说明A、B、C、D各是什么产品？

　　 （3）说明A、B、C、D各处于什么哪个生命周期？

　　 （4）请说明A、B、C、D各个产品所处时期的战略目标以及各自的战略途径？

答案部分

　　 一、单项选择题

　　 1.

　　 【正确答案】：D

　　 【答案解析】：在价值创造/增长率矩阵中，对于减损型现金短缺，如果是公司独有的问题，并且觉得有能力扭转价值减损局面，则可以选择“彻底重组”；否则，应该选择出售。如果是整个行业的衰退，则应该选择的财务战略是“尽快出售”以减少损失。

　　 【该题针对“价值创造和增长率矩阵”知识点进行考核】

　　2.

　　 【正确答案】：B

　　 【答案解析】：通常，债务增加值是由利率变化引起的。如果利率水平不变，举借新的债务使占用债务资本和债务市场价值等量增加，债务增加值零。在这种情况下，企业市场增加值等于股东权益市场增加值，企业市场增加值最大化等于权益市场增加值最大化，所以选项A正确，选项B不正确。准确的财务目标定位应当是股东财富最大化，即股东权益的市场增加值最大化，所以选项C正确。经济增加值与净现值有内在联系。投资的净现值、投资引起的经济增加值现值、投资引起的企业市场增加值三者是相等的，所以选项D正确。

　　 【该题针对“影响价值创造的主要因素”知识点进行考核】

　　3.

　　 【正确答案】：A

　　 【答案解析】：本题考查的是“波士顿矩阵”。波士顿矩阵的纵坐标表示的是产品的市场增长率，横坐标表示本企业相对市场份额。根据市场增长率和市场份额的不同组合，可以将企业的产品分成四种类型：明星产品、金牛产品、问号产品和瘦狗产品，其中市场份额高的产品包括明星产品和金牛产品。

　　 【该题针对“波士顿矩阵”知识点进行考核】

　　4.

　　 【正确答案】：C

　　 【答案解析】：本题考查产品生命周期各阶段的特征。

　　 【该题针对“企业在不同发展阶段的财务战略”知识点进行考核】

　　5.

　　 【正确答案】：C

　　 【答案解析】：权益投资者希望“利用别人的钱来赚钱”，说明权益投资者希望用尽可能多的负债资金，意味着企业具有较高的财务风险，而高财务风险和低经营风险是一种同时符合股东和债权人期望的现实搭配。所以选项C是正确答案。

　　 【该题针对“企业在不同发展阶段的财务战略”知识点进行考核】

　　6.

　　 【正确答案】：D

　　 【答案解析】：在成熟阶段，最终的结果应该是更稳定的股价，这时候和早期通过资本利得给投资者期望的回报不同，更多的投资回报来自于发放的股利。

　　 【该题针对“企业在不同发展阶段的财务战略”知识点进行考核】

　　7.

　　 【正确答案】：D

　　 【答案解析】：尽管债权融资的成本较低，企业也会有限地举债，即便是在企业加速发展时期。因为当企业陷入财务危机或者企业的战略不具竞争优势时，还款的压力增加了企业的经营风险。

　　 【该题针对“财务战略的确立”知识点进行考核】

　　8.

　　 【正确答案】：B

　　 【答案解析】：通货膨胀意味着更高的成本和更高的售价，从而产生一种螺旋式的成本和售价的上升，并因此削弱境外对本国产品的需求。

　　 【该题针对“确立财务战略的阻力”知识点进行考核】

　　9.

　　 【正确答案】：A

　　 【答案解析】：财务战略概念的出现，使得企业战略分为财务战略和非财务战略两类，并把非财务战略称为经营战略。如果说经营战略主要强调与外部环境和企业自身能力相适应，那么财务战略主要强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望，所以选项A不正确。

　　 【该题针对“财务战略与财务管理的概念”知识点进行考核】

　二、多项选择题

　　 1.

　　 【正确答案】：ABD

　　 【答案解析】：本题考核对企业不同阶段的财务战略的理解。

　　 【该题针对“企业在不同发展阶段的财务战略”知识点进行考核】

　　2.

　　 【正确答案】：ACD

　　 【答案解析】：增值型现金短缺可以通过提高可持续增长率解决，而提高可持续增长率可以通过降低成本和提高价格来提高税后经营利润率进而提高经营效率，也可以通过增加借款改变财务政策。

　　 【该题针对“企业在不同发展阶段的财务战略”知识点进行考核】

　　3.

　　 【正确答案】：ABC

　　 【答案解析】：销售增长率超过可持续增长率时企业会出现现金短缺。我们将这种增长状态定义为高速增长。这里的“现金短缺”是指在当期的经营效率和财务政策下产生的现金不足以支持销售增长，需通过提高经营效率、改变财务政策或增发股份来平衡现金流动。

　　 【该题针对“价值创造和增长率矩阵”知识点进行考核】

　　4.

　　 【正确答案】：ACD

　　 【答案解析】：成长期企业的战略目标是争取最大市场份额，并坚持到成熟期的到来。如果以较小的市场份额进入成熟期，则在开拓市场方面的投资很难得到补偿。扩大市场份额，争取成为领头羊是引入期的战略目标。