证券市场基础知识第五章考点-金融期权与期权类金融衍生产品(2)

　　备兑权证通常由投资银行发行，备兑权证所认兑的股票不是新发行的股票，而是已在市场上流通的股票，不会增加股份公司的股本。目前创新类证券公司创设的权证均为备兑权证。

　　3.按持有****利分类

　　分为：认购权证和认沽权证。

　　4.按行权的时间分类

　　分为：美式权证、欧式权证、百慕大式权证等类别。

　　5.按权证的内在价值分类

　　分为：平价权证、价内权证和价外权证。

　　(二) 权证的要素

　　1.权证类别

　　2.标的

　　3.行权价格

　　4.存续时间

　　5.行权日期

　　6.行权结算方式

　　7.行权比例

　　(三)权证发行、上市与交易

　　1.权证的发行

　　由标的证券发行人以外的第三人发行并上市的权证，发行人应提供履约担保：

　　(1)通过专用账户提供并维持足够数量的标的证券或现金，作为履约担保;

　　履约担保的标的证券数量=权证上市数量×行权比例×担保系数

　　履约担保的现金金额=权证上市数量×行权价格×行权比例×担保系数

　　担保系数由交易所发布并适时调整。

　　(2)提供经交易所认可的机构作为履约的不可撤销的连带责任保证人。

　　【例题·多选题】目前上海和深圳证券交易所规定，由标的证券发行人以外第三人发行并上市的权证，发行人要提供履约担保，履约担保的现金金额由(　)决定。

　　A.权证上市数量

　　B.行权比例

　　C.行权价格

　　D.担保系数

　　[答疑编号1150050303]

　　『正确答案』ABCD

　　2.权证的上市和交易

　　目前权证交易实行T+0回转交易。当天买入、当天卖出，而且没有涨跌幅的限制，波动性比较大

五、可转换证券

　　(一)可转换证券定义、分类和特征

　　1.定义：持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将其转换成一定数量的另一种证券;可转换债券通常是转换成普通股票，当股票价格上涨时，可转换债券的持有人行使转换权比较有利。因此，可转换债券实质上嵌入了普通股票的看涨期权。

　　2.分类：可转换债券、可转换优先股票

　　3.可转换证券特征

　　(1)是附有认股权的债券，兼有公司债券和股票的双重特征

　　【例题·单选题】可转换债券在转换前后体现的分别是(　)。

　　A.债权债务关系，所有权关系

　　B.债权债务关系，债权债务关系

　　C.所有权关系，债权债务关系

　　D.所有权关系，所有权关系

　　[答疑编号1150050304]

　　『正确答案』A

　　(2)具有双重选择权的特征：持有人具有是否转换的权利;发行人具有是否赎回的权利。一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的机会成本;另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征。

　　(二)可转换证券的要素

　　【例题·多选题】可转换证券的要素主要包括(　)。

　　A.转换比例

　　B.票面利率

　　C.赎回与回售条款

　　D.转换期限

　　[答疑编号1150050305]

　　『正确答案』ABCD

　　1.有效期限、转换期限

　　有效期限与一般债券相同，指债券从发行之日起至偿清本息之日止的存续时间。

　　转换期限是指可转换债券转换为普通股票的起始日至结束日的期间。

　　可转换公司债的期限最短为1年，最长为6年，自发行之日6个月后可转换为公司股票。

　　2.票面利率或股息率

　　可转换债券的票面利率一般低于相同条件下的不可转换公司债券。

　　3.转换比例、转换价格

　　转换比例是指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数。

　　转换比例=可转换债券面值/转换价格

　　转换价格是指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格。

　　转换价格=可转换债券面值/转换比例

　　如果某可转换债券面额为1000元，规定其转换价格为25元，则转换比例为40，即1000元债券可按25元1股的价格转换为40股普通股票。

　　【例题·单选题】某可转换债券的债券面额为1000元，规定其转换比例为80，则其转换价格为(　)。

　　A.80

　　B.50

　　C.25

　　D.12.5

　　[答疑编号1150050306]

　　『正确答案』D

　　4.赎回条款或回售条款。

　　赎回条款——发行****利

　　赎回是指发行人在发行一段时间后，可以提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。赎回条件一般是当公司股票价格在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，公司可按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券。

　　回售条款——投资者权利

　　回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为。

　　赎回条款和回售条款是可转换债券在发行时规定的赎回行为和回售行为发生的具体市场条件。

　　5.转换价格修正条款

　　转换价格修正是指发行公司在发行可转换债券后，由于公司的送股、配股、增发股票、分立、合并、拆细及其他原因导致发行人股份发生变动，引起公司股票名义价格下降时而对转换价格所作的必要调整。

　　【例题·多选题】可转换债券的转换价格修正条款是指由于公司股票出现(　)等情况时，对转换价格作调整。

　　A.股票增发

　　B.股价上升

　　C.股价下降

　　D.股票送股

　　[答疑编号1150050307]

　　『正确答案』AD

　　(三)附权证的可分离公司债券

　　2006年5月8日，中国证监会发布《上市公司证券发行管理办法》，明确规定，上市公司可以公开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券。

　　这种债券与可转换债券之间的区别：