2011年银行从业资格考试《个人理财》考点预热(3)(2)

　　【例题】根据生命周期理论，个人在成长期的理财特征为()

　　A没有或仅有较低的理财需求和理财能力(小孩子)

　　B风险厌恶程度高，追求稳定的投资收益

　　C愿意承担较高风险，追求高收益

　　D尽力保全已积财富，厌恶风险。

　　二、货币的时间价值

　　1、货币的时间价值的概念和影响因素

　　有个古代的故事叫“刻舟求剑”。“楚人有涉江者，其剑自舟中坠于水。遽契其舟，曰:"是吾剑之所从坠。'”舟止，从其所契者入水求之。舟已行矣，而剑不行，求剑若此，不亦惑乎?”这个故事说的就是时间和空间的变化，造成同一个事物也起了变化。货币也是一样，今天的货币和明天同样多的货币，价值也是不一样的。

　　货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资(再投资)所增加的价值。一定数量的货币在两个不同时点之间的价值差异就是货币的时间价值。

　　为什么货币有时间价值?因为在即期消费，和不消费而用来投资，两者之间，有差别。也就是说(1)货币可以满足当前消费或用于投资产生回报，资金占用有机会成本。(2)货币本身存在通货膨胀的可能性，造成货币的贬值。(3)投资有风险，需要有风险补偿。

　　影响货币时间价值的因素：

　　(1)时间：越早投资越好

　　(2)收益率或通货膨胀率：收益率高低影响时间价值

　　(3)单利或复利。

　　【例题】100万存入银行，5%的年利率，20年后的单利和复利计算的终值分别为()()

　　单利：200万;复利：2653298≈265万

　　【例题】在利息率和本金相同情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值相等。√

　　2、时间价值与利率(复利)计算：

　　几个名词：PV–现值、FV–终值(复利终值)、t-时间;r-利率

　　(1)终值计算：

　　单期FV=C0*(1+r)多期：FV=PV*(1+r)t

　　(2)现值计算

　　单期PV=C1/(1+r)多期PV=FV/(1+r)t

　　(3)复利期间和有效年利率的计算：

　　一年对金融资产计算m次复利FV=C0*(1+r/m)mt

　　有效年利率(折合成每年计算一次复利)EAR=(1+r/m)m-1

　　(4)年金的计算

　　年金：在一段时间内，间隔相等、金额相等、方向相同的现金流。一般来说，我们假定年金为期末年金。

　　年金现值PV=(C/r)*[1-1/(1+r)t]

　　年金终值FV=(C/r)*[(1+r)t-1]

　　期初年金现值PV=(C/r)*[1-1/(1+r)t]*(1+r)

　　期初年金终值FV=(C/r)*[(1+r)t-1]*(1+r)

　　【例题】货币时间价值计算中计算终值必须考虑的因素有()

　　A本金

　　B年利率

　　C年数

　　D到期债务

　　E股票价格

　　【例题】在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用()

　　A单利

　　B复利

　　C年金

　　D单利或复利
三、投资理论：

　　(一) 收益与风险

　　1、持有期收益和持有期收益率

　　面值收益HPR=红利+面值变化

　　面值收益率HPY=面值收益/初始市值=红利收益+资本利得收益

　　【例题】张先生在去年以每股25元价格买了100股股票，一年来得到每股0.20元的分红，年底股票价格涨到每股30元，求持有收益和持有收益率。

　　答案：持有收益100*0.20+100*(30-25)=520元

　　持有收益率520/2500=20.8%

　　(另一种算法，红利收益0.20/25=0.8%,资本利得收益(30-25)/25=20%，合计20.8%)

　　2、预期收益率(期望收益率):

　　投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。

　　E(Ri)=ΣPiRi*100%

　　【例题】

　　假设价值1000元资产组合里有三个资产，其中X资产价值300元、期望收益率9%;Y资产价值400元，期望收益率12%;Z资产价值300元，期望收益率15%，则该资产组合的期望收益率是()

　　A10%

　　B11%

　　C12%

　　D13%

　　3、风险的确定

　　方差：一组数据偏离其均值的程度，ΣPi*[Ri-E(Ri)]2,

　　P是概率、R是预期收益率

　　标准差：方差的开平方根σ

　　变异系数：CV=标准差/预期收益率=σi/E(Ri)变异系数越小，投资项目越好。

　　4、必要收益率：

　　投资对象要求的最低收益率称为必要收益率。必要收益率包括真实收益率、通货膨胀率和风险报酬三部分。

　　【例题】一张债券面值100元，票面利率是10%，期限5年，到期一次还本付息。如果目前市场上的必要收益率是12%，则这张债券的价值是()元

　　A85.11B101.80C98.46D108.51(答案：100*1.5/1.125=85.11)

　　【例题】徐先生打算10年后积累15.2万元用于子女教育，下列哪个组合在投资报酬率5%的情况下无法实现这个目标呢?(1.0510=1.63)

　　A整笔投资5万元，再定期定额6000元/年

　　B整笔投资2万元，再定期定额10000元/年

　　C整笔投资4万元，再定期定额7000元/年

　　D整笔投资3万元，再定期定额8000元/年

　　5、系统性风险和非系统性风险

　　系统性风险：宏观风险，如市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险等

　　非系统性风险：微观风险，与具体产品有关，如经营风险、财务风险、信用风险、突发事件风险。

　　(二) 资产组合理论：马柯威茨的均值-方差模型

　　方差是指金融资产的收益与其平均收益的离差的平方和的平均数。标准差则是方差的平方根，是一个风险的概念。

　　协方差是一种可用于度量各种金融资产之间收益相互关联程度的统计指标。

　　另外，还可以使用相关系数这个统计指标来反映投资组合中各种金融资产之间收益的相关性。相关系数处于区间[-1,1]内

　　协方差就是投资组合中每种金融资产的可能收益与其期望收益之间的离差之积再乘以相应情况出现的概率后进行相加，所得总和就是该投资组合的协方差。协方差的符号(正或负)可以反映出投资组合中两种资产之间不同的相互关系：如果协方差为正，那就表明投资组合中的两种资产的收益呈同向变动趋势，即在任何一种经济情况下同时上升或同时下降;如果协方差为负值，则反映出投资组合中两种资产的收益具有反向变动的关系，即在任何一种经济情况下，一种资产的收益上升另一种资产的收益就会下降。如果协方差的值为零就表明两种金融资产的收益没有相关关系。