2011年注会考试财务管理基础章节练习试题 14(2)

　　（1）分别计算该债券第8年和第13年年末的底线价值；

　　（2）甲公司准备在可转换债券投资后15年进行转股或赎回，请计算不同方案下的报酬率，并为甲公司作出投资决策。

　　2.甲公司年初打算添置一条生产线，买价328.1万元，运输费、安装调试费、途中保险费等合计21.9万元，如果以租赁方式取得，租赁公司要求每年末支付租金80万元，租期为5年，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权以40万元的价格转让给承租方，运输费、安装调试费、途中保险费等由承租人支付。甲公司适用的所得税率为30％，税前借款（有担保）利率为10％，项目要求的必要报酬率为15％，加权平均资本成本为10％。

　　要求：

　　（1）计算如果自行购置，该生产线的购置成本；

　　（2）计算如果租赁，融资额为多少？

　　（3）计算租赁内含利息率；

　　（4）计算每期归还的本金和支付的利息；

　　（5）用差量现金流量法计算租赁方案相对于自购方案的净现值，为甲公司作出正确的选择；

　　（6）如果甲公司由于亏损，未来五年不需要交纳所得税，计算租赁该生产线的净现值

答案部分

　　一、单项选择题

　　1.

　　【正确答案】：D

　　【答案解析】：认股权证的执行价格，一般比发行时的股价高出20％至30％，所以选项A不正确。认股权证筹资的缺点之一是灵活性较少，所以选项B不正确。认股权证的发行人主要是高速增长的小公司，所以选项C不正确。认股权证筹资的主要优点是可以降低相应债券的利率，所以选项D正确。

　　【该题针对“认股权证”知识点进行考核】

　　2.

　　【正确答案】：D

　　【答案解析】：租赁存在的主要原因有以下三个：（1）租赁双方的实际税率不同；（2）通过租赁降低交易成本；（3）通过租赁合同减少不确定性。

　　【该题针对“租赁存在原因”知识点进行考核】

　　3.

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：每张债券的价值＝1000×6％×（P/A，10％，5）＋1000×（P/F，10％，5）＝848.35（元），每张认股权证的价值＝（1000－848.35）/10＝15.165（元）

　　【该题针对“认股权证”知识点进行考核】

　　4.

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：通常优先股在发行时规定没有表决权，但是，有很多优先股规定，如果没有按时支付优先股股利，则其股东可行使有限的表决权。

　　【该题针对“优先股”知识点进行考核】

　　5.

　　【正确答案】：B

　　【答案解析】：租金往往是租赁双方谈判的焦点，所以选项B的说法不正确。

　　【该题针对“租赁的决策分析”知识点进行考核】

　　6.

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁。

　　【该题针对“经营租赁和融资租赁”知识点进行考核】

　　7.

　　【正确答案】：B

　　【答案解析】：可撤销租赁是指合同中注明承租人可以随时解除的租赁，所以选项A不正确；毛租赁是指由出租人负责资产维护的租赁，所以选项C不正确；不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁，如果经出租人同意或者承租人支付一笔足够大的额外款项，不可撤销租赁也可以提前终止，所以，选项B正确，选项D不正确。

　　【该题针对“租赁的主要概念”知识点进行考核】

　　8.

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：合同只约定一项综合租金时，租金包括租赁资产的购置成本、相关利息和营业成本及出租人的利润，所以选项C不正确。

　　【该题针对“租赁的主要概念”知识点进行考核】

　　9.

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：租赁合约的当事人至少包括出租人和承租人两方，在杠杆租赁下，会涉及到三方关系人，即，承租人，出租人和借款人。

　　【该题针对“租赁的主要概念”知识点进行考核】

二、多项选择题

　　1.

　　【正确答案】：ABC

　　【答案解析】：按照当事人之间的关系，租赁可以划分为三种类型：直接租赁、杠杆租赁和售后租回。

　　【该题针对“租赁的主要概念”知识点进行考核】

　　2.

　　【正确答案】：AD

　　【答案解析】：优先股股利水平在发行时就确定了，当公司盈利达不到支付优先股利的水平时，公司不必支付股利；所以选项A是正确的。通常优先股在发行时规定没有表决权，但是有很多优先股规定，如果没有按时支付优先股股利，则其股东可以行使有限的表决权，所以选项B不正确。多数优先股规定是有明确的到期期限的，所以选项C不正确。对于发行公司来说，支付的优先股不能税前扣除，因此在利率相同的情况下优先股的筹资成本要高于债务，所以选项D是正确的。

　　【该题针对“优先股”知识点进行考核】

　　3.

　　【正确答案】：ABC

　　【答案解析】：优先股的购买者主要是高税率的机构投资，所以选项A不正确；从投资者来看，优先股投资的风险比债券大，从筹资者来看，优先股筹资的风险比债券小，所以选项B不正确；多数优先股规定有明确的到期期限，到期时公司按规定价格赎回优先股，与一般的债券类似，所以选项C不正确。

　　【该题针对“优先股”知识点进行考核】

　　4.

　　【正确答案】：BD

　　【答案解析】：因为市场套利的存在，可转换债券的最低价值，应当是债券价值和转换价值两者中较高者，这也形成了底线价值，所以选项A的说法不正确。可转换债券设置有赎回保护期，在此之前发行者不可以赎回，所以选项C的说法不正确。

　　【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】

　　5.

　　【正确答案】：ABCD

　　【答案解析】：优先股存在的税务环境是：（1）对投资人的优先股利有减免税的优惠可以提高优先股的投资报酬率，使之超过债券投资，以抵补较高的风险；（2）发行人的税率较低。优先股成本增加较少，投资人所得税率较高，可以得到较多的税收减免。