2010年证券从业资格《投资基金》考点：交易型开放指数基金

一、ETF的特点

　　三大特点：

　　(一)被动操作的指数型基金

　　(二)独特的实物申购赎回机制

　　所谓实物申购赎回机制是指，投资者向基金管理公司申购ETF，需要拿ETF指定的一揽子股票来换取;赎回时得到的不是现金，而是相应的一揽子股票;如果想变现，需要再卖出这些股票。ETF规定了最小申购、赎回份额(100万份)，因此只有大投资者才能参与一级市场的申购和赎回。

　　(三)实行一级市场和二级市场并存的交易制度

　　在一级市场上，大投资者可以用股票换份额、用份额换股票，而中小投资者只能在二级市场上买卖份额。一级市场的存在使二级市场的价格不能严重偏离基金资产净值，否则就会发生两个市场的套利，最终使二级市场的价格接近于资产净值。

　　二、掌握ETF的套利原理(难点，请重点学习)-教材第42页

　　套利的基本原理是：低买高卖。当二级市场ETF的市场价格低于基金份额的净值时，也就是出现ETF折价交易的时候，大投资者就会在二级市场上买入ETF份额，在一级市场上赎回股票，然后在二级市场卖掉股票，从而实现套利。这会导致二级市场ETF份额数量的减少。相反，当二级市场ETF的市场价格高于基金份额的净值时，也就是出现ETF溢价交易的时候，大投资者就会在二级市场上买入股票，在一级市场上申购ETF份额，然后在二级市场卖掉ETF份额，从而实现套利。这会导致二级市场ETF份额数量的增加。

　　请记住，折价导致ETF数量减少，溢价导致ETF数量扩大。——2007年12月曾考过类似题目

　　三、了解ETF的类型

　　根据ETF跟踪的指数的不同，可以分为股票型ETF、债券型ETF

　　根据复制方法的不同，可以分为完全复制型ETF和抽样复制ETF

　　四、了解ETF的风险及其分析方法