2010年证券投资分析考点(数字类)(2)

　　经济指标：A 先行性指标(利率水平，货币供给，消费者预期，主要生产资料价格，企业投资规模) B 同步性指标(个人收入，企业工资支出，GDP，社会商品额) C 滞后性指标(失业率，库存量，银行未收回贷款)

　　经济政策包括：货币政策 财政政策 信贷政策 债务政策 税收政策 利率与汇率政策 产业政策 收入分配政策

　　公司分析的侧重点：公司的竞争力 盈利能力 经营管理能力 发展潜力 财务状况 经营业绩 潜在风险 证券组合分析法是根据投资者对收益率和风险的共同偏好以及个人偏好确定最优证券组合并进行组合管理的方法 证券组合的分析内容主要包括：马柯威茨的均值方差模型 资本资产定价模型 特征线模型 因素模型 套利定价模型 影响债券价值的外部因素：基础利率 市场利率 通货膨胀 外汇汇率 当前收益率=债券的年利息率 内部到期收益率=贴现率 持有期收益率=年平均收益(当期发生的利息收入和资本利得)

　　利率期限结构理论：A 市场预期理论 B 流动性偏好理论 C 市场分割理论

　　影响期限结构的三种因素：1 对未来利率变动方向的预期 2 债券预期收益中存在的流动性溢价 3 市场效率低下或者认为长期市场与短期市场之 间流动存在障碍

　　影响股票投资价值的内部因素：公司净资产 盈利水平 股利政策 股份分割 增资或减资 资产重组 外部因素：宏观经济因素(货币政策 财政政策 收入分配政策) 行业因素 市场因素 股票内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率 在一定的假设条件下股票持有者预期回报率恰好是本益比的倒数 市净率通常考察股票的内在价值多为长期投资者所重视，市盈率通常考察股票的供求状况更为短期投资所关注

　　ETF 或LOF 潜在的投资价值表现在七个方面：1 交易成本相对低廉 2 交易手续相对简便 3 成交价格相对透明 4 交易效率想对较高 5 具有理高的流动性相对于普通开放基金 6 潜在的跨市场套利机会 7 折溢价幅度相对较小

　　影响期货价格的主要因素是：持有现货的成本和时间价值 影响期权价格的主要因素：1 协定价与市场价 2 权利期间(剩余的时间) 3 利率 4 标的物的波动性 5 标的资产的收益(负相关) 可转换证券的价值有投资价值 转换价值 理论价值 市场价值

　　可转换证券的市场价格=转换比例X 转换平价

　　可转换证券的转换价值=转换比例X 标的股票市场价格

　　转换升水=可转换证券的市场价格-可转换证券的转换价值

　　转换贴水=可转换证券的转换价值-可转换证券的市场价格

　　股本权证是由上市公司发行的行权会增加公司股份，所以对公司股本具有稀释作用 宏观经济分析的方法：总量分析法(主要是动态分析也包含静态分析) 结构分析法(主要是静态分析，对不同时期结构分析则属于动态分析)

　　GDP 国内生产总值=消费+投资+政府支出 (包括购买不包括转移支付)+净出口 (出口--进口) GNP 国民生产总值(GNP 包含本国公民在外国取得的收入，但不包含外国居民在国内取得的收入)

　　通货膨胀用三种指标衡量：零售物价指数CPI 批发物价指数 国民生产总值GNP

　　通货膨胀传统解释的原因有三种：需求拉上的 成本推进的 结构性的
 

　　国际收支包括：经常项目 (贸易收支 劳务收支 单方面转移)资本项目(直接投资政府和银行的长期借款 企业信贷) 外商投资包括直接投资(用现汇，实物，技术在我国境内开办独资企业和合资企业) 间接投资(对外借款 。。。。。。。。。。。。。直接投资以外的各种利用外资形式) M0 流通中的现金 M1 狭义货币供应量(M0+活期存款) M2 广义货币供应量(M1+定期存款+证券公司的客户保证金) M2-M1=准货币 一国的国际储备包括：外汇储备 黄金储备 特别提款权

　　国际货币组织的储备头寸(IMF) 财政收入包括：各项税收 专项收入 其他收入 国有企业计划亏损补贴

　　宏观经济对证券市场的影响途迳：1 企业经济效益 2 居民收入水平 3 投资者对股价的预期 4 资金成本

　　通货膨胀对企业的微观影响表现为：税收效应 负债效应 存货效应 波纹效应 国债的功能：1 国债可以调节国民收入的使用结构和产业结构 2 调节资金供求和货币流通量 选择性货币政策工具：直接信用控制(行政命令的方式对金融机构的信用活动进行控制，手段包括：规定利率限额与信用配额 信用条件限制 规 定金融机构流动性比率和直接干预) 间接信用指导(道义劝告 窗口指导) 收入政策目标包括：收入总量目标(着眼于宏观经济总量平衡，处理积累和消费) 收入结构目标(处理各种收入的比例)

　　国际金融市场影响我国证券市场的途径：1 通过人民币的汇率预期 2 通过宏观面和政策面间接影响

　　股票市场供给的决定因素：1 宏观经济环境2 制度因素(主要是发行上市制度 市场设立制度和股权流通制度)3 市场因素4 上市公司质量(最根本)

　　股票需求的因素：1 宏观经济环境 2 政策回素 (A 市场准入B 利率变动C 证券公司的增资拓宽D 银证合作的前景) 4 居民金融同产结构的调整 5 机构投资者的壮大 6 资本市场的开放程度(服务性开放投资性开放) 融资融券对市场的风险：助涨助跌 证券交易容易被操纵 对金融体系的稳定性带来一定的威胁

　　产业的三个特点：规模性 职业化 社会功能

　　道-琼斯指数分三类：工业 运输业 公用事业

　　完全竞争特点：(农产品)1 生产者众多，生产资料可以完全流动 2 产品同质无差别 3 市场决定价格，企业只能接受价格 4 盈利由产品需求决定 5 生产者自由进退 6 市场信息对买卖双方都畅通

　　垄断竞争特点：(制成品纺织等轻工业产品) 1 生产者众多，生产资料可以流动 2 产品同种但不同质 3 对产品的价格有一定的控制力

　　寡头垄断特点：(钢铁 汽车 石油)1 初始投入大，阻止大量中小企业进入 2 大规模生产才能获得好的效益 3 对产品价格有垄断能力

　　完全垄断特点：(发电厂 煤气公司 自来水公司 邮电通信 稀有金属矿开采)1 市场被独家企业所控制 2 产品没有或缺少相近的替代品 3 垄断者根据供需制定理想的价格和产量 4 自由性是有限度的，受反垄断法和政府管制约束 行业分三类：增长型行业(计算机 复印机) 周期性行业(耐用消费品 需求收入弹性较高的行业) 防守型行业(食品 公用事业)

　　行业生命周期：幼稚期(高风险低收益)适合投机者和创业投资者 [太阳能] 成长期(高风险高收益)适合投资。但破产率与被兼并率相当高[电子信息] 成熟期(稳定风险高收益)适合收益型投资者[石油冶炼] 衰退期分为自然衰退和偶然衰退 [钢铁 纺织业 煤炭开采 自行车 钟表]