2010年证券投资分析考点(数字类)(3)

　　行业成熟表现为：技术成熟 产品成熟 工艺成熟 产业组织成熟]

　　成熟期的特点：1 规模空前，地位显赫，产品普及 2 行业生产能力接近饱和，需求趋于饱合，买方市场出现 3 构成支柱产业地位 4 从价格竞争向非价格竞争转变 行业的兴衰受到技术进步，产业政策，产业组织创新，社会习惯改变和经济全球化影响

　　产业政策包括：产业组织政策 (核心)和 产业结构政策 (核心)产业技术政策 产业布局政策

　　产业组织政策的主要核心是：反对垄断，促进竞争，规范大企业，扶持中小企业

　　产业组织政策包括：市场秩序政策 产业合理政策 产业保护政策

　　产为布局政策的原则：经济性 合理性 协调性 平衡性 《谢尔曼反垄断法》(1890 年)保护贸易与商业免受非法限制和垄断 《克雷顿反垄断法》(1914 年)限制一家公司持有其他公司股票减弱行业竞争 《罗宾逊。帕特曼法》(1936 年)规定了价格歧视是非法的

　　经济全球化主要表现在：1 生产活动的全球化 2WTO 的诞生 3 金融日益融合一起 4 投资活动遍及全球 5 跨国公司作用进一步加强

　　行业分析的方法：历史资料研究法 调查研究法 归纳与演绎法 比较研究法 数理统计法(相关分析 一元线性回归 时间数列

　　公司的基本分析：公司行业地位分析 公司经济区位分析 公司产品分析 公司经营能力分析 公司盈利能力和成长性分析

　　区位分析包括：区位内自然条件与基础条件 区位内政府的产业政策 区位内的经济特色

　　公司产品分析：产品竞争能力 (成本优势技术优势 质量优势) 产品的市场占有率 产品的品牌战略 (创造市场，联合市场，巩固市场)

　　公司规模变动特征及扩张潜力分析：1 公司的规模扩张是由供给推动还是市场需求拉动，是产品创造市场还是满足市场，是依靠技术进步还是其 它生产要素 2 纵向比较公司的数据把握公司发展趋势是加速发展，稳步扩张还是停滞不前 3 横向行业内比较了解行业内地位 4 预测主要产品的市场前景及公司的未来市场份额 5 分析公司的财务状况及投资和筹资能力
 

　　公司主要财务报表：资产负债表(静态的) 利润表(损益表) 现金流量表

　　现金流量表主要分为：投资活动 经营活动 筹资活动

　　财务报表的分析方法有二种：比较分析法 因素分析法

　　变现能力分析 (短期偿债能力)：流动比率=流动资产 速动比率 =流动资产-存货 营运资金=流动资产-流动负债 流动负债 (酸性测试比率)流动负债

　　营运能力分析：存货周转率=销售成本(次) 存货周转天数= 360 =平均存货× 360 平均存货 存货周转率 销售成本

　　应收账款周转率= 销售收入 (次) 应收账款周转天数= 360 (天) 平均就收账款 应收账款周转率 销售收入 销售收入

　　流动资产周转率= 总资产周转率= 平均流动资产 平均资产总额 负债总额 负债总额

　　长期偿债能力分析：资产负债率= × 100% 产权比率= × 100% 资产总额 股东权益 负债总额 税息前利润

　　有形资产净值债务率= X100% 已获利息倍数= 股东权益-无形资产净值 利息费用 长期债负

　　长期债务与营运资金比率= < 1 (长期债务不应超过营运资金) 流动资产-流动负债 净利润 销售收入-销售成本

　　盈利能力分析： 销售净利率= × 100% 　销售毛利率= × 100% 销售收入 销售收入 净利润 净利润

　　资产净利率= × 100% 净资产收益率= × 100% 平均资产总额 期末净资产 净利润 每股市价 投资收益分析

　　每股收益= 市盈率= (倍) 期末发行在外的普通股总数 每股收益 每股股利 普通股每股股利

　　股利支付率= × 100% 股票获利率= × 100% 每股收益 普通股每股市价

　　每股净资产= 年末净资产 (理论上股票的最低价值) 　市净率=每股市价 (倍) 发行在外的年末普通股数 每股净资产

　　经营现金净流量 现金流量分析：(流动性分析) 现金到期债务比= 本期到期债务 经营现金净流量 经营现金净流量

　　现金流动负债比= 现金债务总额比= 流动负债 债务总额 经营现金净流量 经营现金净流量 (获取现金能力分析)销售现金比率= 每股营业现金净流量= 销售收入 普通股股数 (财务弹性分析：利用投资机会的能力) 现金满足投资比率= 近5 年经营活动现金净流量　现金股利保障倍数=每股营业现金净流量 近5 年资本支出，存货增加，现金股利之和 每股现金股利 经营现金净流量 营运指数= >1 经营所得现金 EVA (经济增加值)=NOPAT-资本X 资本成本率 MVA (市场增加值)=市值-资本 扩张型公司重组：购买资产 收购公司 收购股份 合资组建公司 公司合并(吸收合并，新设合并)

　　调整型公司重组：股权置换 股权资产置换 资产置换 资产出售剥离 公司分立 资产配负债剥离

　　控制权变更重组：股权无偿划拨 股权协议转让 公司股权托管和公司托管 表决权信托 股份回购 交叉控股 区分报表性重组和实质性重组的关键是看有没有进行大规模的资产置换或合并， 实质性重组一般要将被并购企业的50%以上资产与并购企业的资产进行置换 或 合并 折现率是将有限期的预期收益折算成现值的比率 本金化率是将未来永续性预期收益折算成现值的比率

　　关联交易：关联购销 资产租赁 担保托管经营 关联方共同投资

　　关联交易的主要作用：1 降低交易成本 2 促进生产经营渠道的畅通 3 提供扩张所需的优质资产 4 有利于实现利润的最大化 技术分析是应用数学和逻辑的方法探索出一些典型变化规律的四要素：价，量，时，空 技术分析的理论基础——道氏理论 (主要原理：1 市场价格指数可以反映市场大部分行为，收盘价是最重要的价格 2 市场波动具有趋势性 3 主要趋势有三个阶段―――累积期-上涨期-累积期 4 二种平均价格指数必须相互确认 5 趋势必须要交易量的确认 6 趋势形成后将持续)

　　技术分析分为五大类：指标类 切线类 形态类 K 线类 波浪类 证券市场主要有三种人：多头 空头 和 旁观者(持股者和持币者) 反转突破形态：头肩形态 (头肩顶头肩底 复合头肩形态) 双重顶和双重底形态 三重顶(底)形态 圆弧形态 喇叭形(多出现在顶部) V 形反转(失控形态)

　　持续整理形态：三角形 (对称三角形，上升三角形，下降三角形)矩形 旗形 (时间不能太长应短于3 周) 楔形 波浪理论全称是“艾略特波浪理论”直到20 世纪70 年代由柯林斯 (是此人整理出来的)的专著《Wave Theory》出版后波浪理论才正式确立