2011年注会考试财务管理基础章节练习试题4(2)

　　D.如果存在无风险证券，证券组合的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，即资本市场线

　　8.下列说法正确的有（　）。

　　A.对于两种证券构成的组合而言，相关系数为0.2时的机会集曲线比相关系数为0.5时的机会集曲线弯曲，分散化效应也比相关系数为0.5时强

　　B.多种证券组合的机会集和有效集均是一个平面

　　C.相关系数等于1时，两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应

　　D.如果相关系数小于1，两种证券报酬率标准差均不为0，则组合报酬率的标准差一定小于两种证券报酬率标准差的加权平均数

　　9.A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（　）。

　　A.最小方差组合是全部投资于A证券

　　B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券

　　C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱

　　D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合

　　10.如果（F/P,12%,5）=1.7623，则下述系数正确的有（　）。

　　A.（P/F,12%,5）=0.5674

　　B.（F/A, 12%,5）=6.3525

　　C.（P/A, 12%,5）=3.6050

　　D.（A/P, 12%,5）=0.2774

　　三、计算题

　　1.某证券市场有A、B、C、D四种股票可供选择，某投资者准备购买这四种股票中的三种组成投资组合。有关资料如下：现行国库券的收益率为10%，市场平均风险股票的必要收益率为15%，已知A、B、C、D四种股票的β系数分别为2、1.5、1和0.8，假设证券市场处于均衡状态。

　　要求：

　　（1）采用资本资产定价模型分别计算A、B、C、D四种股票的预期报酬率；

　　（2）假设A股票为固定成长股，成长率为8%，预计一年后的股利为3元。当时该股票的市价为20元，回答该投资者应否购买该种股票；

　　（3）若该投资者按5∶2∶3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率；

　　（4）若该投资者按5∶2∶3的比例分别购买了A、B、D三种股票，计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率；

　　（5）根据上面（3）和（4）的计算结果回答，如果该投资者想降低风险，应选择哪一种投资组合?

　　2.假设两种证券A和B报酬率的标准差分别为10%和12%，投资比例为0.4和0.6，相关系数为0.8，计算AB证券组成投资组合报酬率的协方差和标准差
答案部分

　　一、单项选择题

　　1.

　　【正确答案】：B

　　【答案解析】：前4年没有流入,后5年指的是从第5年开始的,第5年年初相当于第4年年末,这项年金相当于是从第4年末开始流入的,所以,递延期为3年。

　　【该题针对“货币时间价值计算”知识点进行考核】

　　2.

　　【正确答案】：D

　　【答案解析】：建立的偿债基金＝20000/（F/A,2%,5）＝3843.20（元）。

　　【该题针对“货币时间价值计算”知识点进行考核】

　　3.

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：50000×（P/A，3%，10）＝50000×8.5302＝426510（元）。

　　【该题针对“货币时间价值计算”知识点进行考核】

　　4.

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：第三年年末的本利和＝2000×（1＋2×2%）＋2000×（1＋1×2%）＋2000＝6120（元），利息＝6120－2000×3＝120（元）；或利息＝2000×（2×2%＋1×2%）＝120（元）。

　　【该题针对“货币时间价值计算”知识点进行考核】

　　5.

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：参见教材124页标准差的计算公式。

　　【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】

　　6.

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：偿债基金系数与年金终值系数互为倒数，投资回收系数与年金现值系数互为倒数。

　　【该题针对“货币时间价值计算”知识点进行考核】

　　7.

　　【正确答案】：D

　　【答案解析】：P/A，10%，3）＝（1＋10%）－1＋（1＋10%）－2＋（1＋10%）－3＝（P/F，10%，1）＋（P/F，10%，2）＋（P/F，10%，3）；利率为10%，期数为3的预付年金现值系数＝1＋（1＋10%）－1＋（1＋10%）－2＝1＋（P/F，10%，1）＋（P/F，10%，2）；（P/A，10%，3）＝[1－（1＋10%）－3]/10%＝[1－（P/F，10%，3）]/10%。

　　【该题针对“货币时间价值计算”知识点进行考核】

　　8.

　　【正确答案】：B

　　【答案解析】：相关系数＝协方差/（一项资产的标准差×另一项资产的标准差），由于标准差不可能是负数，因此，如果协方差大于0，则相关系数一定大于0，选项A的说法正确；相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例，因此，B的说法不正确；对于风险资产的投资组合而言，只要组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，则就意味着分散了风险，相关系数为0时，组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，所以，组合能够分散风险。或者说，相关系数越小，风险分散效应越强，只有当相关系数为1时，才不能分散风险，相关系数为0时，风险分散效应强于相关系数大于0的情况，但是小于相关系数小于0的情况。因此，C的说法正确；协方差＝相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差，证券与其自身的相关系数为1，因此，证券与其自身的协方差＝1×该项资产的标准差×该项资产的标准差＝该项资产的方差,D的说法正确。本题让选择说法不正确的选项，所以应该选择B。

　　【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】

　　9.

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，个人的投资行为分为两个阶段：先确定最佳风险资产组合，后考虑无风险资产和最佳风险资产组合的理想组合，只有第二阶段受投资人风险反感程度的影响，所以选项C的说法不正确。