2011年注会考试财务管理基础章节练习试题4(3)

　　【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】

　　10.

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：证券市场线的表达式为：股票要求的收益率＝无风险利率（Rf）＋贝塔系数×（Km-Rf），其中贝塔系数衡量的是市场风险，由此可知，从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，还取决于无风险利率（证券市场线的截距）和市场风险补偿程度（Km-Rf）（即证券市场的斜率），所以，选项C的说法不正确，同时可知，贝塔系数等于1时的股票要求的收益率＝Rf＋1×（Km-Rf）＝Km，所以，选项A的说法正确；由于无风险利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，所以，预计通货膨胀率提高时，无风险利率会提高，会导致证券市场线的截距增大，导致证券市场线会向上平移。所以，选项B的说法正确；风险厌恶感的加强，会提高要求的收益率，但不会影响无风险利率和贝塔系数，所以，会提高证券市场线的斜率，即选项D的说法正确。

　　【该题针对“资本资产定价模型”知识点进行考核】

　　11.

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：Q＝1＋20%＝120%，总期望报酬率＝120%×15%-20%×8%＝16.4%，总标准差＝120%×20%＝24%。

　　【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】
二、多项选择题

　　1.

　　【正确答案】：ABCD

　　【答案解析】：当相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例；当相关系数为－1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例；当相关系数为0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动。一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，两种证券之间的相关系数多为小于1的正值。

　　【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】

　　2.

　　【正确答案】：ABD

　　【答案解析】：非系统风险，是指只对某个行业或个别公司产生影响的风险，非系统风险又称“可分散风险”或“公司特有风险”。而“市场风险”是系统风险的另一种说法。

　　【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】

　　3.

　　【正确答案】：ABCD

　　【答案解析】：对于选项B应该这样理解：相关系数为0时，表示缺乏相关性，一种证券的报酬率相对于其他证券的报酬率独立变动。而对于无风险资产而言，由于不存在风险，所以，其收益率是确定的，不受其他资产收益率波动的影响，因此无风险资产与其他资产之间缺乏相关性，即相关系数为0。

　　【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】

　　4.

　　【正确答案】：BCD

　　【答案解析】：期望值相同时，风险可能不同，因此，期望值不能衡量风险。

　　【该题针对“单项资产的风险和报酬”知识点进行考核】

　　5.

　　【正确答案】：ACD

　　【答案解析】：本题中从第3年初开始每年有100万元流入，直到第6年初。选项A的表达式是根据“递延年金现值＝各项流入的复利现值之和”得出的，“100×（P/F，10%，2）”表示的是第3年初的100的复利现值，“100×（P/F，10%，3）”表示的是第4年初的100的复利现值，“100×（P/F，10%，4）” 表示的是第5年初的100的复利现值，“100×（P/F，10%，5）”表示的是第6年初的100的复利现值。

　　选项B是按照教材中介绍的第二种方法计算，其中的n表示的是等额收付的次数，即A的个数，本题中共计有4个100，因此，n＝4；但是注意，第1笔流入发生在第3年初，相当于第2年末，而如果是普通年金则第1笔流入发生在第2年末，所以，本题的递延期m＝2－1＝1，因此，m＋n＝1＋4＝5，所以，选项B的正确表达式应该是100×[（P/A，10%，5）－（P/A，10%，1）]。

　　选项C和选项D是把这4笔现金流入当作预付年金考虑的，100×[（P/A，10%，3）＋1]表示的是预付年金在第3年初的现值，因此，计算递延年金现值（即第1年初的现值）时还应该再折现2期，所以，选项C的表达式正确；100×[（F/A，10%，5）－1]表示的是预付年金在第6年末的终值，因此，计算递延年金现值（即第1年初的现值）时还应该再复利折现6期，即选项D的表达式正确。

　　（货币时间价值）

　　【该题针对“货币时间价值计算”知识点进行考核】

　　6.

　　【正确答案】：BCD

　　【答案解析】：根据教材内容可知，选项B、C、D的说法正确，选项A的正确说法应是：如果一项资产的β＝0.8，表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.8倍。对于选项C应该这样理解，因为无风险资产没有风险，所以，无风险资产的系统风险为零，由此可知，无风险资产的贝塔系数＝0。

　　【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】

　　7.

　　【正确答案】：ABD

　　【答案解析】：选项C的正确说法应是：风险分散化效应有时会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合。

　　【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】

　　8.

　　【正确答案】：ACD

　　【答案解析】：相关系数小于1时，两种证券组合的机会集是一条曲线，相关系数越小，机会集曲线越弯曲，分散化效应越强。因此，选项A的说法正确；相关系数等于1时表明完全正相关，两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应。即选项C正确；多种证券组合的机会集不同于两种证券组合的机会集，它不是一条曲线，而是一个平面。不过其有效集仍然是一条曲线，仍然是从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线，也称为有效边界。所以，选项B不正确；当r12 <1时，如果两种证券报酬率标准差均不为0，则：（A1σ1+2A1A2γ12σ1σ2+A2σ2 ）1/2<AΣ1+Aσ2，所以，选项D的说法正确。

　　【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】