2012注会《财务成本管理》预习－－总量有限时的资本分配一

发布时间：2012-01-03 15:21 来源：财务成本管理查看：次打印关闭

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注册会计师考试《财务成本管理》科目

第八章资本预算

　　知识点十五、总量有限时的资本分配

独立项目含义	所谓独立项目是指被选项目之间是相互独立的，采用一个项目时不会影响另外项目的采用或不采用。
决策思路	在资本总量不受限制的情况下	凡是净现值为正数的项目或者内含报酬率大于资本成本的项目，都可以增加股东财富，都应当被采用。
	在资本总量受到限制时	现值指数排序并寻找净现值最大的组合就成为有用的工具，有限资源的净现值最大化成为具有一般意义的原则。
这种资本分配方法仅适用于单一期间的资本分配，不适用于多期间的资本分配问题。所谓多期间资本分配，是指资本的筹集和使用涉及多个期间。例如，今年筹资的限额是20 000万元，明年又可以筹资30 000元；与此同时，已经投资的项目可不断收回资金并及时用于另外的项目。此时，需要进行更复杂的多期间规划分析，不能用现值指数排序这一简单方法解决。

知识点十六、通货膨胀的处置——两个公式、一个原则

　　通货膨胀是指在一定时期内，物价水平持续、普遍上涨的经济现象。通货膨胀会导致货币购买力下降，从而影响项目投资价值。通货膨胀对资本预算的影响表现在两个方面：一是影响现金流量的估计，二是影响资本成本的估计。

　　一、相关概念及其关系

实际现金流量	如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量	两者的关系为：式中：n——相对于基期的期数【提示】类似于已知现值求终值
名义现金流量	包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量	两者的关系为：式中：n——相对于基期的期数【提示】类似于已知现值求终值
实际资本成本	排除了通货膨胀的资本成本	两者关系可表述如下式： 1＋r_名义＝（1＋r_实际）（1＋通货膨胀率）【公式说明】现值为P，名义资本成本为r_名义r，终值＝P（1＋r_名义）ⁿ 实际资本成本为r_实际，终值＝P（1＋r_实际）ⁿ（1＋通货膨胀率）ⁿ 终值相等，即可得出上式。
名义资本成本	包含了通货膨胀的资本成本

　　二、处置原则

　　名义现金流量用名义折现率进行折现；实际现金流量用实际折现率进行折现。两种方法计算得到的净现值是一样的

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