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2012注会《财务成本管理》预习-股利 三

发布时间：2012-01-10 15:53  来源：财务成本管理 查看： 次 打印  关闭
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　知识点七、制定股利分配政策应考虑的因素

影响因素　 　　
法律限制
　　　		 资本保全的限制　 规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利　
企业积累的限制　 规定公司必须按净利润的一定比例提取法定公积金　
净利润的限制　 规定公司年度累计净利润必须为正数时才可以发放股利，以前年度亏损必须足额弥补　
超额累积利润的限制　 由于股东接受股利缴纳的所得税高于其进行的股票交易的资本利得税，于是许多国家规定公司不得超额累积利润，一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平，将被加征额外税额。　
无力偿付的限制　 基于对债权人的利益保护，如果一个公司已经无力偿付负债，或股利支付会导致公司失去偿债能力，则不能支付股利。　
股东因素　 稳定的收入和避税　 依靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利，
高股利收入的股东为避税反对发放较多的股利。　
控制权的稀释　 持有控股权的股东希望少分股利，多留收益，少增发新股。　
公司因素　 盈余的稳定性　 盈余稳定性强可以支付较高的股利；稳定性弱则一般采取低股利政策　
资产的流动性　 资产流动性低时一般不能支付太多股利　
举债能力　 举债能力强可以采取较宽松的股利政策；举债能力弱往往采取较紧的股利政策　
投资机会　 有良好投资机会时多采取低股利政策；处于经营收缩的公司多采取高股利政策　
资本成本　 保留盈余（不存在筹资费用）的资本成本低于发行新股。从资本成本角度考虑，公司有扩大资金需要时应采取低股利政策　
债务需要　 有较高债务偿还需要的公司往往减少股利的支付　
其他限制　 债务合同约束　 公司的债务合同，特别是长期债务合同，往往有限制公司现金支付程度的条款，这使公司只得采取低股利政策　
通货膨胀　 在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧

第十一章 股利分配

知识点八、股利分配政策一

　　企业的股利分配政策一般包括如下内容：

　　1、股利支付形式；

　　2、股利支付率；

　　3、具体的股利政策；

　　4、股利支付程序。确定股利宣告日、股权登记日、除权除息日和股利支付日等。

　　一、剩余股利政策

　　1、政策含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

　　2、特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

知识点九、股利分配政策二

　　二、固定或持续增长的股利政策

含义　 将每年发放的股利固定在某一固定的水平上，并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。　
理由　 （1）稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；
（2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出；
（3）即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。　
缺点　 （1）股利的支付与盈余脱节，可能造成公司财务状况恶化；
（2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。
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